兰州境外投资备案-ODI价格

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境外投资备案 刘生

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背景?

近年来，越来越多的中国企业前往海外投资，根据我国法律规定，企业在前往海外投资前，需要按照商务部和省级商务主管部门的相关规定，实行对外投资备案和核准管理。那么，核准管理和备案管理

有什么区别?哪些情况下必须要经过核准，方可投资，哪些情况下需要备案呢?下面刘生进行了详细梳理。

我们来看，核准管理和备案管理有什么区别?企业个人37号文,返程投资备案涉及敏感国家和地区、敏感行业的，需要实行核准管理。企业其他情形的个人37号文,返程投资备案，需要实行备案管理

。接着，我们来看，企业个人37号文,返程投资备案，在哪些情况下需要通过核准，方可投资?具体应该如何申报??

企业个人37号文,返程投资备案涉及敏感国家和地区需要核准，具体包括:1.与我国未建交的国家和地区;2.发生战争、内乱的国家和地区;3.根据我国缔结或参加的国际条约、协定等，需要限制企业对其

投资的国家和地区;4.其他敏感国家和地区。 企业个人37号文,返程投资备案涉及敏感行业需要核准，具体包括: 1.武器装备的研制生产维修2. 跨境水资源开发利用3. 新闻传媒4. 根据我国法律法规和

有关调控政策， 需要限制企业个人37号文,返程投资备案的行业包括以下: 1)房地产 2)酒店 3)影城 4)娱乐业 5)体育俱乐6)境外设立无具体实业项目的股权投资基金或投资平台

实行核准管理的项目，投资主体应当通过网络系统向发改委提交项目申请报告，申请报告包括以下内容:

1.投资主体情况;?

2.项目情况，包括项目名称、投资目的地、主要内容和规模、中方投资额等;

3.项目对我国国家利益和国家安全的影响分析;

4.投资主体关于项目真实性的声明。

注:投资主体是中央管理企业的，由其集团公司或总公司向发改委提交;投资主体是地方企业的，由其直接向发改委提交。?

在16年2月，刘生协助广东一家企业办理向个人37号文,返程投资备案注资汇款的业务中，我们详细了解了企业个人37号文,返程投资备案进行备案的流程。刘生到国内某中资银行，咨询关于如何打

投资款前往境外，银行给出的回复是投资款必须通过境内企业对公帐户汇出，不能以股东的个人银行汇款;境内企业如需向境外汇投资款，境内企业必须先取得对外投资备案证书;境内企业

向境外汇投资款，需满足外汇管理局规定的对外投资的要求。

接着刘生咨询了外汇管理局，关于境内企业对外投资，必须满足哪些条件，给出回复如下: 1.境内企业对外投资，其境内企业必须成立满一年; 2. 个人37号文,返程投资备案的款项不能大于境内企业注

册资本; 3. 境外设立的企业，必须与境内企业的行业有关联; 4.对外设立机构成立后，从第2年起，每年的6月30日前，必须向外汇管理局提交年检报告; 5.境内企业对外投资，必须前往企业所在地的

商务部对外合作处，办理投资备案证书;

接着刘生又到市商务部及发改委咨询了办理个人37号文,返程投资备案备案证书的流程及细节Zui终协助该公司拿下了商务部发改委的两个对外投资的批文在刘生整个咨询过程中，没有一个部门可以统一

全面详细的解答全部流程，每个部门只负责自己的那部分环节，无论从精力还是时间来说都给企业增加了不少的负担。对于整个环节而言，办理对外投资备案证书是Zui前置的环节，特别是投资项目情况

说明，是批准备案项目的关键。?

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公司介绍?

我司是一家专业的跨境商务咨询公司，主要从事跨境投资（ODI）设计及落地、红筹和VIE设计及落地、返程投资设计及落地、进出囗咨询等方面的专业团队。经过多年在这一领域的深耕，我们已为上百

家企业的海外投资和并购、红筹和VIE设计的政府审批环节提供了咨询方案，为众多的企业架设起从境内到境外，从境外到境内的合法的资金通道。我们这部分客户中的15%是上市企业。让资金的进出境

合法、合规，为企业的“走出去”保驾护航，是我们的理念。在咨询项目中，我们往往能提供独到观点及真知灼见，这也是我们为客户服务的过人之处。这些真知灼见的背后，是企业每年数亿美元的跨

境投盗项目。? ?业务范围：1、公司构架规划，境外公司设立、跨境税收筹划、离岸豁免2、ODI（企业个人37号文,返程投资备案）备案办理3、FDI（境外融资及返程投资个人odi备案直接投资）备案办

理4、37号文境外融资VIE架构搭建5 、QDII通道搭建6、法律服务法律咨询、国际公证、法务顾问、尽职调查? ? ?我们郑重承诺：凡我公司经办的公司注册、开户、律师公证、…等业务项目真实可靠，

如有虚假愿承担法律责任。 用心服务客户，同客户一道赢取商业利润。

拓展阅读

3.美国外债结构比较合理

美国144561.94亿美元总外债中的短期债务51568.45亿美元，占35.7%；长期债务81313.54亿美元，占56.2%；公司外债11679.95亿美元，占8.1%（见表3-9）。美国对外债务以长期债务为主，短期债务比

重适度，债务结构比较合理，美国积极采取借长还短策略调整债务结构，降低债务风险，目前来说债务仍是安全的。

在目前国际借贷资本紧张情况下，美国一年内至少筹集到5万亿美元以上长期债务，以便按期还本付息，压力也是不小的。

4.美国债务利息负担较轻，在本币贬值速度自己掌控下负债经营更有利

2010年美国外债总余额占到GDP的近，其中美国政府债务占GDP的比值为28.5%。这个比例仍可能继续提高。美国债券利息率相对较低，一般短期名义利息率低于0.3%，Zui高长期债券名义利息率为

4.54%（见表3-10）。如果考虑过去10年美国年均通货膨胀率为2.2%，实际利息率更低。美国利息负担并不大。

表3-9 截至2010年12月31日美国总对外债务头寸

表3-10 2010年12月14日美国财政部每日名义利息率分布

美国在国际借款中获得巨大利差和杠杆利益，基本上白使用外国资金。相对于美元贬值如此之快，外国投资美国国债注定得不偿失，只是闲置资金没有其他更好的投资选择途径，不得已而在劣中选优。

5.美国海外资产特别是证券资产仍是优质的

2009年末，美国拥有183790.84亿美元，其中美国持有外国证券59767.11亿美元，股权资产39952.95亿美元，长期债权资产15941.87亿美元，短期债权3872.29亿美元。美国证券资产不仅可以获得投资收

益，在必要时候可以较快变现，支付外债，确保外债偿付能力。

三 中国对美债权投资过分集中已经潜藏巨大的风险

（一）中国对美债权投资规模过大，市场集中

中国投资美国国债规模过大，市场过分集中。中国在对美主要债权投资国家或地区中名列第一，规模Zui大，2011年2月中国对美财政债权投资额达到11541亿美元，规模超过资本富裕的日本（见表3-11）

。自2009年9月和10月中国持有美国财政债券额达到9383亿美元的历史Zui大规模以来，直至2010年10月持有美国财政债券规模达到11753亿美元，在反复增持与减持的“持长卖短”结构调整之后，继续减

持美国国债，截至2011年2月，中国持有美国国债规模已经降到11541亿美元。

表3-11 2009年9月～2011年2月美国财政债券数额

目前中国3.5万余亿美元国际资产中有超过1.15万亿美元投资购买美国公债，占到外国投资美国财政债券总额4.47万亿美元的25.8%。2010年10月，中国持有美国国债规模1.17万亿美元，这是美国财政部

统计到的数据。中国实际投资美国国债的规模可能超过这个数字，中国政府组织、企业、个人等从不同国际金融市场和金融渠道投资购买美国国债。可见，中国对美债权投资市场过分集中于美国债券上

。这种集中主要是因为国际金融市场主要集中在美国，美国金融交易制度比较完善，金融交易市场体系健全，美国债券融资市场规模巨大，大规模债券交易对市场行情影响不大，这是规模较小的国际金

融市场所不能容纳的。

由于中国持有美国国债规模较大，占外国持有美国国债的比重较高，但我们持有的美国国债规模占美国全部国债总规模的比重仍然较小，在市场上没有重要的地位和话语权。中国对美债权的集中

和大规模投资并不能带来额外好处，反而让自身的选择余地受限。

（二）中国对美债权投资风险将激增

2007年由美国次贷危机引发的自2008年下半年开始的国际金融危机以来，金融危机已经从经济高涨进入深刻的衰退和萧条阶段，现在仍在欧洲国家持续漫延，这场国际债务危机“龙卷风”正在把金融危

机代价进行国际转移、分配与落实。这种主要发生在经济发达国家金融领域里的危机代价分配Zui终可能会把整个全球金融市场卷入其中。与欧洲实行的财政收缩政策不同，美国目前实行的减税计划和金

融扩张政策将使财政赤字扩大和债务杠杆率提高，加速美国债务危机的来临，必将深刻调整国际金融格局。发展中国家对发达国家金融投资可能要为这场危机代价部分“埋单”。中国对美

债权投资将面临从目前的比较安全到急剧增加风险的巨大转变。

1.美国内外债规模大，增长速度加快

目前美国内外债务总规模高达近60万亿美元，超过GDP的4倍有余。截至2010年底，美国总外债达到144561.94亿美元，外债总额占到当年美国GDP规模14.5万亿美元的99.7%。2009年9月，外国持有美国财

政债券35755亿美元；到2011年2月外国持有美国财政债券规模增加到44743亿美元，1年半内增加了8988亿美元，而当年美国增加的GDP规模大约只有5000亿美元。

美联储主席伯南克（Bernanke，2011）表示，人们普遍了解，联邦政府正在走着一条无以为继的财政道路。作为一个国家，我们尚未对解决我国经济所面临的这一重大威胁采取什么行动。2011年

美国就业增长仍将继续滞后，预期经济增长速度不足以满足劳工队伍的正常增长和降低失业率。为稳定和改善美国经济，应该制订一项减少巨额预算赤字的长期方案。包括美国在内的发达国家正在或即

将陷入债务危机之中，美国巨额债务不仅是目前要解决的问题，也是影响美国经济长期增长潜力的重要因素。2011年1月13日，美国穆迪投资服务公司发布报告称，如果美国不逆转国债扩张势头，将失去

“AAA”信用评级，主权债务前景调为负面的可能性将增加。标准普尔公司发出警告，过去数月美国财政状况恶化，不排除会调整美国主权债务前景的可能性。2011年4月19日，标准普尔将美国国

债的评级展望从“稳定”下调为“负面”。实际上这些美国信用评级公司已经非常淡化美国巨额财政赤字和国债的威胁，事实情况更加糟糕，将有在1～2年内失去外国投资者信任的重大风险。美国债券

市场发生危机的风险很高，时刻都可能爆发危机。

发达国家债务杠杆率较高，而发展中国家对利用债务促进经济发展的认识不够，不仅杠杆率较低，金融制度和金融体系不健全，债务可持续的风险较大。比如，日本公债占GDP比值大约150%，日本支

付债务利息率近乎于零，日本债务应该是安全的。而大多数发展中国家债务占GDP水平低于30%却经常面临债务危机。发展中国家债务规模不大，债务占GDP比重不高，却由于债务结构中短期债务占比高，

以外币外债为主，这与发生债务危机的概率密切相关。发展中国家举借外债具有短期外币债务特征，容易发生债务危机；而美国能够以本币举借长期债务，无论从哪儿借或借多少，都不会发生债务可持

续性的危机问题。

许多发展中国家不能够举借本币外债不仅是本国金融制度、体系和政策问题，更主要是国际金融架构的深层原因。改革和建立新的国际金融制度或创造新的金融工具可能会改善现有的债务可持续性。有

观点提出，发展中国家落后的金融制度安排影响债务可持续性，似乎有一定道理，因为制度不健全可能导致债务滥用、债务违约风险高等问题。越落后的国家融资成本越高，还本付息压力大，债务连续

性不强。债务结构不是债务危机的根本原因，应该有深刻的国内经济金融制度原因，特别是制度和法律框架。债务危机的关键在于利用债务的经济效益高低和法律制度设施健全程度。没有经济效

益的债务必然难以偿还。债务风险高低取决于债务经济效益。

在商业鼎盛期间美国依靠金融投资和产业投资能力强，企业采取高杠杆利用率策略，获得杠杆利益和融资成本率与产业利润率之间差额利益。资本追逐更高利润的本性决定资本利用高杠杆率的商业冒险

。在金融危机背景下企业投资谨慎，纷纷降低杠杆率，普遍的市场销售不景气导致偿债能力减弱。一旦美国企业没有偿付信用时，美国也会面临债务危机，还不起债。美国目前正面临着庞大债务的

使用经济效益不会较高的巨大压力。如果说在金融危机之前美国高杠杆率可以从借债中获得杠杆收益，在危机之后经济没有恢复到之前的景气状态，投资收益不高，甚至已经不能覆盖融资的资本成

本，根本没有多少杠杆收益。继续给予经济前景仍不看好的国家大笔融资只会造成更大的损失。美国企业信用危机会导致整个国际社会信用恐慌，美国财政债券信用也可能受到波及，可能会出现

财政危机和主权债务危机的叠加。